银河期货:沪镍:需求趋稳供应渐增 利空驱动或加剧-电动车新闻

                                                                            2020年06月06日 3:07 来源:电动车新闻
                                                                            编辑:网投app大全

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                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

                                                                            5月份∵,国内港口中、高镍矿库存处于持续的下降状态〇◇⌒,而降幅逐渐有所下降⌒◇∵,主要是受国内NPI减产因素影响♂┊⌒。结构上中、高镍矿下降为主﹡,低镍矿库存连续小幅下降∟□♀。菲律宾雨季已过♂,而镍矿进口基数已相对较低π。则预计6月国内港口镍矿库存将继续表现为下降?,但降幅或继续下降☆。

                                                                            4月底⌒⊙,国内镍显性库存(含保税区)为5.67万吨♂⌒∴,库存较年初累计下降了1.30万吨□♀,同期国内原生镍的供应短缺1.68万吨⊙♀♂,节奏上表现为先短缺后逐渐过剩☆,由此推断┊∵,钢厂原料备库需求将减弱∵∟∵。

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                                                                            网投app大全

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                                                                            数据来源:银河期货、安泰科、wind资讯

                                                                            外盘中镍矿报价的连续上涨⊙,一方面▽△,是受镍铁上涨影响┊⊙∴,有所传导;再者□∟,在镍铁利润空间打开的情况下⊿,中矿性价比凸显◇┊﹡。高镍矿价格的平稳主要体现为其经济性的阶段性的缺失影响♂。低镍矿价格的反弹△□〇,主要是受其需求增长影响﹡,当前国内200系不锈钢热轧利润恢复∴┊⌒,对应的200系产量连续增长π┊↑,对于低镍铁需求增长∴。矿端的供给的同比下降使得后续镍矿价格仍有支撑π。

                                                                            4月份国内高镍铁产量的下降∴▽,主要是由于辽宁与江苏地区控制镍矿消化节奏而主动减产;广西地区的低镍铁的复产明显⌒〇,主要是受200系不锈钢产量部分恢复影响☆♀。按照品种分布显示⊙,高镍铁折合镍金属量3.10万吨∟,环比上月下降4.02%♂?,同比下降32.61%∴∵♀,其中RKEF工艺产量为2.95万吨↑⌒,占高镍铁比例为95.16%;低镍铁0.62万吨┊↑,环比增长11.29%┊♀,同比下降9.21%⊙。

                                                                            5月份◇♂∴,国内高镍铁生产利润逐渐有所恢复∵∵。高镍铁利润的恢复△,一方面是由于前期镍价格的高位震荡⊿⊿,对镍铁价格支撑;再者∵△△,高镍铁经济性的凸显⊙⊿,叠加钢厂300系产量的增加☆⌒﹡,使得镍铁需求增加⊿。受限于矿端供给?,国内镍铁产量前期已是被迫式减产∴⊙⊿,且高镍铁的经济性最佳⌒♂,预计6月份国内高镍铁利润或将延续⊿▽。

                                                                            近日〇,盛屯矿业在投资者提问中回答☆,印尼镍项目是友山镍业在印度尼西亚纬达贝工业园投建年产3.4万吨镍金属量高冰镍项目♀⊿▽,受海外疫情影响▽π,预计项目建设计划2020年上半年投产□。

                                                                            从月内各系别现货价格的运行情况来看?⊿,304与201价格表现为探底回升♂⊿,而430冷轧月度走势整体表现为逐渐筑底⊙。5月份☆∵,在市场库存延续下降下降的背景下↑,主流钢厂的封盘待涨对市场情绪刺激持续♂↑◇,但刺激效用递减∴﹡。400系行情受出口因素影响♂﹡⊙,表现为出口返内销带来的市场压力┊。

                                                                            海量资讯、精准解读♂,尽在新浪财经APP

                                                                            据市场消息?,印尼德龙二期第二台镍铁产线已投产♂,另外2台镍铁产线仍未投产♂。

                                                                            5月份☆,外盘低、中、高镍矿价格表现分化较为明显▽☆,低、中镍矿行情连续上涨∴⊿﹡,高矿则表现为平稳♂﹡▽。

                                                                            3.盛屯矿业印尼高冰镍项目有望上半年投产

                                                                            ◆预计6月镍价或将表现为震荡式回落∴┊☆,后期回调幅度取决于印尼新增镍铁产线的数量和节奏

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                                                                            5月下旬☆♂〇,LME镍库存量为23.38万吨♂▽□,月度累计增长0.31万吨?◇?,增幅1.34%♂◇⊙。同期﹡,上期所镍库存为2.70万吨∴⌒∟,月内累计下降0.05万吨?↑,降幅1.84%▽。内外库存的变化整体背离♂□∟,库存总量保持平稳┊?◇。

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                                                                            图2:保税区Premium(美元/吨)

                                                                            表1:国内原生镍资源供应结构

                                                                            银河期货 王颖颖新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的□π,并不意味着赞同其观点或证实其描述♂∟∵。文章内容仅供参考∟,不构成投资建议﹡↑。投资者据此操作⌒◇,风险自担♂。

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                                                                            3.镍铁价格图5:国内NPI出厂价(元/镍;元/吨)

                                                                            2.印尼德龙二期镍铁项目部分投产

                                                                            网投app大全

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                                                                            数据来源:银河期货、铁合金在线

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                                                                            以上期所交割库及保税区等仓库为代表的国内镍显性库存∵∴,在4月底库存总量为5.67万吨⌒,加上同期LME镍库存22.03万吨☆,则全球显性库存合计为28.70万吨☆♀┊。截止4月底┊,全球显性库存累计增加7.69万吨?☆♂。

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                                                                            第四部分 库存1.纯镍库存图7:LME镍库存与上期所库存变化(吨)

                                                                            网投app大全

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                                                                            2020年4月♂,国内精炼镍净进口量为0.82万吨⌒▽▽,环比增长166.43%⌒∟,同比下降55.87%?〇。精炼镍净进口量的环比增长主要是由于进口NPI资源的下降☆◇♀,从而对精炼镍的替代有所下降;同时♂,国内钢厂产量连续增加↑,对精炼镍需求有所增加﹡△。随着国内NPI产品的趋稳及印尼NPI的持续增产☆☆♂,则预计6月国内精炼镍进口量或将维持在较低水平□∴。

                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

                                                                            ◆受限于镍矿供应□∵↑,国内NPI产量将平稳或小幅增加△,而印尼NPI产能仍在新增♀π,对应的NPI产量将持续增加⊿,来自供应端的负反馈将持续;需求端的300系不锈钢产量连续增长□,至6月将增量放缓⊿♀,而与之对应的镍需求之增量已提前在5月的钢厂原料采购节奏中所体现

                                                                            网投app大全

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                                                                            图10:精炼镍月度进口量(万吨)

                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

                                                                            图3:进口盈亏平衡表(元/吨)

                                                                            网投app大全

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                                                                            4月∵,国内镍生铁产量(金属量)为3.79万吨⊿π,环比下降1.56%π♂。其中高镍铁产量3.10万吨?,环比下降4.02%;低镍铁0.60万吨?♀,环比增长11.29%↑♂↑。

                                                                            数据来源:银河期货、安泰科、wind资讯

                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

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                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

                                                                            2020年1-4月⊿⊙□,国内范围内(含进口)的原生镍供应量为36.82万吨♀?◇,同比下降3.04%〇▽。其中源自进口部分为17.82万吨◇♀,占比为48.40%;国产原生镍供应量为19.00万吨∴,占比51.60%〇π。根据原生镍的状态属性划分↑,精炼镍部分的量为8.25万吨△☆∟,占比22.41%;镍合金部分金属量为28.57万吨▽∵♀,占比77.59%♂。

                                                                            2.镍矿价格图4:外盘红土镍矿港口现货价(美元/湿吨)

                                                                            ◆1-4月国内纯镍显性库存累计下降1.30万吨∟∵∴,同期国内供需表现为短缺1.68万吨◇,则不排除后期国内精炼镍逐渐垒库的可能

                                                                            5月⊙⊙,不锈钢现货价格走势有所分化♂?∵,其中304和201整体上涨△☆☆,而430行情有所回落∵。304、201及430冷轧月度均价环比分别6.07%、4.91%和-2.80%▽。

                                                                            数据来源:银河期货、wind资讯

                                                                            5月☆∵,低镍铁行情整体表现为平稳♂△▽。需求端♂↑?,对应的200系不锈钢利润恢复π∟,带动低镍镍铁需求增加◇∴⌒,而低镍铁利润持续存在△?⌒,使得低镍铁上涨受限∟△。低镍铁以自给为主⊿♂,导致其供需弹性不足▽♂,市场可流通低镍铁资源较少↑◇?,参照意义已逐渐失去⊙♂。

                                                                            热点栏目

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                                                                            高镍铁价格的上涨☆⊙,一方面♂♂,钢厂300系产量的增加◇,带动了高镍铁需求的增加;第二?,高镍铁的经济性持续⊿,利于钢厂利润的打开⊿▽。预计6月份国内高镍铁较纯镍贴水幅度或将保持在较低状态▽∵。

                                                                            网投app大全

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                                                                            ◆需求平稳∟?,而供应连续增加π⌒,利空后期走势◇♂⌒。全球原生镍供需将从一季度的短缺逐渐转向二季度的供应过剩转变∵♀〇,6月的供需将由紧平衡向过剩转变▽⌒◇,废不锈钢的边际增量持续将加剧原生镍过剩程度

                                                                            第六部分 成本1.原料的经济性比较图12:镍原料经济性比较(元/镍)

                                                                            4.不锈钢价格图6:国内不锈钢现货价格(元/吨)

                                                                            网投app大全

                                                                            数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端第一部分 内容摘要◆2020年1-4月国内精炼镍显性库存累计下降1.30万吨π,同期国内供需表现为短缺1.68万吨△┊,则不排除后期国内精炼镍逐渐垒库的可能

                                                                            表2:国内原生镍资源需求结构

                                                                            ◆需求平稳♂△,而供应连续增加☆△,利空后期走势⊿。全球原生镍供需将从一季度的短缺逐渐转向二季度的供应过剩转变﹡♂△,6月的供需将由紧平衡向过剩转变∟,废不锈钢的边际增量持续将加剧原生镍过剩程度π◇⊿。预计6月镍价或将表现为震荡式回落?〇,后期回调幅度取决于印尼新增镍铁产线的数量⊿□。套利方面♀∟▽,随着国内范围内的供给逐渐走向过剩∴∴□,则可考虑尝试内外正套操作

                                                                            第七部分 后市展望◆2020年1-4月◇,国内范围内(含进口)的供需将表现为短缺□┊☆,但节奏上表现为先短缺后供应过剩

                                                                            5月份∟〇,国内精炼镍升贴水走势整体表现为平稳↑,产地价差小幅缩小▽↑。精炼镍升贴水的平稳⊿☆□,主要是受国内需求结构调整影响﹡□,表现为进口镍生铁的连续增加对精炼镍份额有所替代∟∵△。产地价差的小幅缩小◇〇,主要是是由于金川镍升水的小幅回落影响﹡。废钢及进口镍生铁增加是影响当前精炼镍升贴水的主要因素↑?⊿。当前国内范围内的供需从此前的短缺逐渐转为过剩☆⌒,则对应的精炼镍需求将继续被抑制〇〇,预计6月国内精炼镍升贴水仍将保持低迷态势◇↑。

                                                                            预计6月份国内不锈钢行情将延续为分化△⊙π,304走势或将表现为高位震荡后的小幅阴跌∟▽▽,201或将表现为窄幅回落∟,而400系或将逐渐趋稳↑?∟。

                                                                            镍铁方面▽﹡┊,5月份国内高镍铁价格连续小幅上涨⊙∴□,低镍铁整体表现为平稳?∴,高镍铁月度累计上涨2.62%∟∴〇。

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                                                                            2.镍矿库存图8:国内港口镍矿库存(万吨)

                                                                            2.NPI生产成本图13:国内NPI生产成本(元/镍)

                                                                            尽管镍铁价格的上涨带动镍铁厂利润的持续⊿,但镍铁厂产量仍受限于镍矿的供给☆,而辽宁、江苏地区的个别镍铁厂的复产将使得5、6月份国内镍铁产量小幅增加∵▽。

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                                                                            第三部分 现货价格1.纯镍市场价格图1:精炼镍升贴水(元/吨)

                                                                            推荐阅读:疫情或持续一两年

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