广发期货:供应望复苏 需求难持续 铜价上行阻力较大-罗平新闻

                                                    2020年06月06日 5:29 来源:罗平新闻 编辑:快三正规官网app

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                                                    【孟晚舟案即将裁决】

                                                    图:进口铜精矿(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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                                                    图:空调产量(万台)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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                                                    图:精废价差(元/吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    电力:国网2020年电网计划投资4500亿元?▽┊,比年初计划上调10%□,但是同比仅提升0.6%□⊿∴。而其中特高压建设项目投资规模1811亿元┊π,占年度总投资量的40.24%△◇▽。由于特高压项目主要采用钢芯铝绞线△,而不是电力电缆♂◇,因此用铜量实际上相对更少☆?♂。2020年4月电网实际投资完成额670亿元∴,同比下降16%∟♂△,但是同比增加315亿元△⊙。据电缆厂反应?↑☆,4-5月电网订单充裕♀△⌒,开工率较高♀?∵。两会政府工作报告中并未重点提及电网建设△〇,从长期来看电网投资将较大可能进入下行周期∴△。

                                                    消费方面▽┊,5月份消费继续好转□↑,现货保持高升水♀。从电网方面发出的订单量较大∵?,电缆厂和上游的铜杆厂基本保持高开工率π♀。同时下游和贸易商积极备货♂□,补库意愿强?。但是随着这一轮赶工结束⊙∴,消费旺季也即将过去◇∴。随着铜价的逐渐走高□〇,下游和贸易商囤货和补库的欲望降低♀,6月或难以持续当前的火热消费↑。

                                                    供应方面∴☆,5月矿山端由于南美秘鲁和智利地区疫情继续蔓延♀△,进口铜精矿非常紧张∟⌒♀,TC一路走低△。海外进口废铜也受到疫情影响减少♂▽﹡。但是至5月下旬﹡〇,秘鲁的铜矿运营逐渐恢复☆?△,马来西亚的进口废铜也清关到厂∵。预计到6月份供应紧张的局面会明显缓解◇﹡。

                                                    冶炼端:国际铜业研究组织(ICSG)在其最新月报中表示☆,2020年2月全球精炼铜市场供应过剩131♀☆♂,000吨∟∵,1月为短缺2∟⊿,000吨♀。ICSG表示☆,2020年1-2月全球精炼铜市场供应过剩129∟,000吨↑,上年同期为过剩29∟〇,000吨♂。2月全球精炼铜产量约为180万吨⊿∵,消费量约为167万吨◇。据统计局数据??♂,中国4月精炼铜产量为81.9万吨┊∵,同比增长9.2%⊿。但是由于进口铜精矿的限制﹡,5月份的精铜产量可能将会回落π⊙。由于南美洲进口铜精矿的短缺↑,5月份SMM铜精矿TC指数继续下跌♀┊┊,至52.03∴。5月18日☆⊿,秘鲁石油和能源委员会(SNMPE)通过了第一批5家矿企11个单位的卫生应急计划∟▽↑,大型矿山率先复工提高运营比率□⊙。同时⊙┊,物流方面铜精矿集港、装运速度加快☆,市场预期原料紧张问题将在6月份得到缓解⊙〇〇。

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                                                    图:下游开工率数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    图:铜进口利润(元/吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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                                                    房地产:1-4月份♂,全国房地产开发投资33103亿元∴♂,同比下降3.3%⌒﹡,降幅比1-3月份收窄4.4个百分点⌒。1-4月份∵♂,商品房销售面积33973万平方米∵┊,同比下降19.3%♂◇,降幅比1—3月份收窄7.0个百分点□。房地产开发企业房屋施工面积740568万平方米▽♂,同比增长2.5%□,增速比1-3月份回落0.1个百分点☆∴。房屋新开工面积47768万平方米﹡♂⊙,下降18.4%∵▽↑,降幅收窄8.8个百分点π♀▽。房屋竣工面积19286万平方米♂▽,下降14.5%?♂,降幅收窄1.3个百分点♂∵。今年两会政府工作报告中再提“房住不炒”♂?〇,这表示政府对于管控房地产的总体基调不变π,

                                                    而展望后市♀,供应的紧张状况将在近期得到明显的缓解π,而消费的火热状况或也难以持续♂π♂。在两会政策并没有超预期表现⌒π,甚至略低于市场预期的情况下□☆△,6月份的市场♂⊙,预计难以延续4-5月份的火热势头┊▽♂。多单可及时止盈离场⊿△∵。若后续供应和消费的情况进一步得到验证?,可轻仓逢高试空♀。

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                                                    图:全球矿山产量(千吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    图:中国精炼铜产量(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    图:4月电网实际投资完成额(亿元)及占比

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                                                    5月全球的新冠疫情进入平台期⊙♀,海外新增确诊人数基本维持稳定□∵,但也没有出现明显下降的趋势△☆。欧美等多个国家由于经济压力〇,开始逐渐放松管制♂,重启经济﹡♂。南美洲的铜精矿供应在5月份明显收紧□◇♂,叠加消费环比复苏〇↑♀,和对于两会政策利好的预期☆,铜价在5月份继续稳步上涨┊▽。截至5月26号▽,沪铜月线收于43860元/吨♂♂,涨幅2.80%π,伦铜收于5354.5美元/吨↑,涨幅3.20%□┊∴。

                                                    库存:截止至5月26日全球交易所仓单库存为38.5万吨◇♂〇,同比增加26.14%⊙∵□,环比上月减少1.3万吨♂⊙,其中上期所库存仓单约环比减少4.2万吨⊙〇。截止至5月22日保税区库存为21万吨π☆∟,同比减少60.23%▽,环比减少约9万吨♂﹡﹡。上期所继续大幅下降∵π▽,这表明国内基本面还在持续好转◇π﹡。而海外库存转增↑▽,疫情依然拖累下游消费〇。同时进口比价较好∟┊,保税区铜向国内流入∴π,导致保税区库存也明显下降∟□♂。

                                                    废铜端:5月中上旬废铜供应仍显短缺⌒◇,但是下旬明显好转﹡。进口方面⊿,虽然马来西亚第四次延长行动管制至6月9日〇,但主要针对娱乐以及人员密集领域∵⊿♂,工业制造业不再受到严格管制⌒┊☆,废铜拆解企业复产继续推进∴┊,并且港口运作基本恢复正常∴⌒π。5月底华南地区来自马来西亚的进口废铜已清关到厂♂◇∴,进口废铜将有望持续持续增加∵﹡。同时﹡,国内的废铜回收拆解行业已经基本恢复正常运转⌒↑,在铜价走高的情况下﹡↑,废铜贸易商出货意愿较高▽♀。废铜的供应较4月份明显充裕⊙,这也将此前一直保持低位的精废价差推高到了往年的正常水平▽〇﹡,至1000元/吨左右﹡⊿。

                                                    数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    广发期货 张若怡新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的?↑∵,并不意味着赞同其观点或证实其描述⊙?□。文章内容仅供参考□┊,不构成投资建议?。投资者据此操作♂∴,风险自担♂。

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                                                    图:房地产开工、施工、竣工面积(同比百分比)

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                                                    数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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                                                    数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端摘要:总体来看△,5月份的铜市♀∴∟,由于供应的收紧π,消费的回升⊙,叠加对于政策利好的预期↑▽┊,铜价依然表现坚挺∴♂。展望后市∟▽,供应的紧张状况将在近期得到明显的缓解〇,而消费的火热状况或也难以持续π。在两会政策并没有超预期表现⊙,甚至略低于市场预期的情况下〇,6月份的市场♂♀,预计难以延续4-5月份的火热势头⌒﹡♂。多单可及时止盈离场⊙⊙。若后续供应和消的情况进一步得到验证∟♂,可轻仓逢高试空〇。

                                                    数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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                                                    数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    空调:据统计局数据∴,2020年4月全国空调产量为1915万台∟↑∟,同比下降17.3%⌒∟▽,环比减少25万台⊙。4月空调出口706万台↑,同比增长29.4%♂,这主要是去年同期空调出口受贸易争端影响△∟,基数较低∴。5月份随着海外经济的重启⊙◇↑,空调出口或将继续恢复↑。

                                                    总体来看┊↑♀,5月份的铜市◇,由于供应的收紧⊙⊿,消费的回升□┊,叠加对于政策利好的预期□◇,铜价依然表现坚挺∵。截至5月26日◇〇,沪铜月线收于43860元/吨﹡□,涨幅2.80%⊿,伦铜收于5354.5美元/吨〇,涨幅3.20%﹡〇。

                                                    图:全球交易所库存(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                    汽车:4月份全国汽车产销分别完成210.2万辆和207万辆↑□,环比增长46.6%和43.5%♂,同比分别增长2.3%和4.4%?∵,月增速为今年以来的首次增长∴﹡,其中销量更是结束了连续21个月的下降∟∵◇。今年4月份♀,国家发改委联合多部门发布了《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》□∵⌒,通知中提出了五大鼓励汽车消费的措施♂□◇,包括调整国六排放标准实施有关要求、完善新能源汽车购置相关财税支持政策、加快淘汰报废老旧柴油货车、畅通二手车流通交易、用好汽车消费金融等⊙⊿,地方政府也出台了诸多措施鼓励汽车消费﹡▽。4月汽车产销的增长态势能否继续保持还要看政策支持力度、国内消费恢复情况以及海外疫情控制情况⌒。

                                                    矿山端:据统计局数据⊿⌒π,2020年3月中国铜精矿产量为14.27万吨﹡,环比增长32.37%⌒,同比增长14.68%┊π。3月份国内铜精矿供应已经摆脱疫情影响◇,甚至由于冶炼厂开工的需求复苏∴,同比还大幅增加☆☆。据SMM△﹡∵,2020年4月中国铜精矿进口量为202.9万吨﹡〇,同比增长22.52%△☆,环比增长14.05%⊙π⊿。4月份由于中国全面复工复产∴∵◇,港口和物流运营恢复∴﹡,带动铜精矿进口同比环比均大幅增长∴♂。但是5月的铜精矿进口由于南美洲疫情蔓延的影响〇□▽,报价较少┊□♂,预计进口量将明显下降?∵。

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                                                    图:汽车产量(万台)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

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