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                                                                广发期货:供应望复苏 需求难持续 铜价上行阻力较大-万点资讯

                                                                2020年06月06日 5:23 来源:万点资讯 编辑:广西快三

                                                                广西快三

                                                                【疫情或持续一两年】

                                                                图:全球矿山产量(千吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                海量资讯、精准解读⊿,尽在新浪财经APP

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                                                                广西快三

                                                                空调:据统计局数据∟♂π,2020年4月全国空调产量为1915万台♂⊿☆,同比下降17.3%∵△,环比减少25万台∴♀。4月空调出口706万台⊿π,同比增长29.4%∟?,这主要是去年同期空调出口受贸易争端影响∟⊙π,基数较低♂?。5月份随着海外经济的重启⌒,空调出口或将继续恢复♂⌒↑。

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                                                                图:精废价差(元/吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                电力:国网2020年电网计划投资4500亿元⊿,比年初计划上调10%﹡▽♂,但是同比仅提升0.6%□∴。而其中特高压建设项目投资规模1811亿元⊙,占年度总投资量的40.24%▽。由于特高压项目主要采用钢芯铝绞线♂□,而不是电力电缆∵⊿,因此用铜量实际上相对更少▽。2020年4月电网实际投资完成额670亿元◇﹡﹡,同比下降16%∟π⌒,但是同比增加315亿元△┊♂。据电缆厂反应∴△,4-5月电网订单充裕π,开工率较高□。两会政府工作报告中并未重点提及电网建设▽⌒,从长期来看电网投资将较大可能进入下行周期﹡∴◇。

                                                                图:中国精炼铜产量(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                5月全球的新冠疫情进入平台期□,海外新增确诊人数基本维持稳定♀,但也没有出现明显下降的趋势⊿。欧美等多个国家由于经济压力∟,开始逐渐放松管制↑,重启经济?♂?。南美洲的铜精矿供应在5月份明显收紧♂♂,叠加消费环比复苏▽,和对于两会政策利好的预期┊∟∴,铜价在5月份继续稳步上涨⊿π△。截至5月26号♀♂,沪铜月线收于43860元/吨⊙∴☆,涨幅2.80%♂,伦铜收于5354.5美元/吨∴,涨幅3.20%∴♂↑。

                                                                矿山端:据统计局数据□,2020年3月中国铜精矿产量为14.27万吨〇□,环比增长32.37%?,同比增长14.68%∵。3月份国内铜精矿供应已经摆脱疫情影响∴,甚至由于冶炼厂开工的需求复苏↑⊿,同比还大幅增加∟。据SMM⊿☆♂,2020年4月中国铜精矿进口量为202.9万吨﹡,同比增长22.52%﹡,环比增长14.05%♂〇。4月份由于中国全面复工复产π□,港口和物流运营恢复△△⌒,带动铜精矿进口同比环比均大幅增长∵。但是5月的铜精矿进口由于南美洲疫情蔓延的影响〇□,报价较少△□,预计进口量将明显下降⊿△。

                                                                图:下游开工率数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端摘要:总体来看π,5月份的铜市﹡↑,由于供应的收紧∴♀,消费的回升□⊿,叠加对于政策利好的预期?◇♂,铜价依然表现坚挺♂∵∟。展望后市⊙↑π,供应的紧张状况将在近期得到明显的缓解□♂▽,而消费的火热状况或也难以持续∟。在两会政策并没有超预期表现∵,甚至略低于市场预期的情况下∟♀,6月份的市场π♂∟,预计难以延续4-5月份的火热势头♂。多单可及时止盈离场π♀。若后续供应和消的情况进一步得到验证♀♂,可轻仓逢高试空♂⊿♂。

                                                                数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                图:进口铜精矿(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                供应方面♂▽,5月矿山端由于南美秘鲁和智利地区疫情继续蔓延⊿∟,进口铜精矿非常紧张?↑,TC一路走低∵。海外进口废铜也受到疫情影响减少⊙⌒。但是至5月下旬⊙┊♂,秘鲁的铜矿运营逐渐恢复♀◇,马来西亚的进口废铜也清关到厂☆△∴。预计到6月份供应紧张的局面会明显缓解┊△。

                                                                广西快三

                                                                冶炼端:国际铜业研究组织(ICSG)在其最新月报中表示∴,2020年2月全球精炼铜市场供应过剩131☆π♀,000吨↑♂△,1月为短缺2♂⌒┊,000吨↑。ICSG表示〇♂∴,2020年1-2月全球精炼铜市场供应过剩129⊙,000吨∵,上年同期为过剩29∟∟♂,000吨⊙∟∵。2月全球精炼铜产量约为180万吨∵△,消费量约为167万吨☆﹡□。据统计局数据⊙∟,中国4月精炼铜产量为81.9万吨♂,同比增长9.2%π┊。但是由于进口铜精矿的限制∴∵,5月份的精铜产量可能将会回落♂☆♂。由于南美洲进口铜精矿的短缺π◇☆,5月份SMM铜精矿TC指数继续下跌∵π,至52.03﹡☆。5月18日⊿,秘鲁石油和能源委员会(SNMPE)通过了第一批5家矿企11个单位的卫生应急计划♂▽┊,大型矿山率先复工提高运营比率♀。同时△△,物流方面铜精矿集港、装运速度加快?,市场预期原料紧张问题将在6月份得到缓解∴⊿↑。

                                                                广西快三

                                                                图:汽车产量(万台)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                汽车:4月份全国汽车产销分别完成210.2万辆和207万辆△⊙,环比增长46.6%和43.5%△,同比分别增长2.3%和4.4%﹡,月增速为今年以来的首次增长△☆♂,其中销量更是结束了连续21个月的下降♂。今年4月份□,国家发改委联合多部门发布了《关于稳定和扩大汽车消费若干措施的通知》◇⊿┊,通知中提出了五大鼓励汽车消费的措施?∵,包括调整国六排放标准实施有关要求、完善新能源汽车购置相关财税支持政策、加快淘汰报废老旧柴油货车、畅通二手车流通交易、用好汽车消费金融等⊙,地方政府也出台了诸多措施鼓励汽车消费∟π。4月汽车产销的增长态势能否继续保持还要看政策支持力度、国内消费恢复情况以及海外疫情控制情况□。

                                                                库存:截止至5月26日全球交易所仓单库存为38.5万吨∴∴⊿,同比增加26.14%□,环比上月减少1.3万吨⌒□,其中上期所库存仓单约环比减少4.2万吨?┊∴。截止至5月22日保税区库存为21万吨﹡,同比减少60.23%∟♂♂,环比减少约9万吨♂。上期所继续大幅下降△∵♀,这表明国内基本面还在持续好转π。而海外库存转增♀⊙,疫情依然拖累下游消费↑⊙π。同时进口比价较好∟,保税区铜向国内流入□,导致保税区库存也明显下降♂⊙。

                                                                图:空调产量(万台)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                图:铜进口利润(元/吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                图:全球交易所库存(万吨)数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                图:房地产开工、施工、竣工面积(同比百分比)

                                                                房地产:1-4月份⊿,全国房地产开发投资33103亿元π,同比下降3.3%♀,降幅比1-3月份收窄4.4个百分点∟〇┊。1-4月份▽∟,商品房销售面积33973万平方米↑◇∟,同比下降19.3%☆,降幅比1—3月份收窄7.0个百分点▽。房地产开发企业房屋施工面积740568万平方米∴↑π,同比增长2.5%♀,增速比1-3月份回落0.1个百分点♂?。房屋新开工面积47768万平方米〇□,下降18.4%π,降幅收窄8.8个百分点π◇◇。房屋竣工面积19286万平方米π,下降14.5%∟♂,降幅收窄1.3个百分点∟π。今年两会政府工作报告中再提“房住不炒”∵♂,这表示政府对于管控房地产的总体基调不变⊙∟,

                                                                广西快三

                                                                广发期货 张若怡新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的▽〇▽,并不意味着赞同其观点或证实其描述〇△。文章内容仅供参考↑π◇,不构成投资建议△。投资者据此操作⌒π,风险自担﹡π∴。

                                                                总体来看⌒?,5月份的铜市∴┊,由于供应的收紧♀,消费的回升∵,叠加对于政策利好的预期⊙△,铜价依然表现坚挺∟♂◇。截至5月26日↑,沪铜月线收于43860元/吨π⊿,涨幅2.80%△♂,伦铜收于5354.5美元/吨♀∵,涨幅3.20%♀〇?。

                                                                广西快三

                                                                图:4月电网实际投资完成额(亿元)及占比

                                                                而展望后市﹡♂,供应的紧张状况将在近期得到明显的缓解∟↑,而消费的火热状况或也难以持续?↑↑。在两会政策并没有超预期表现∴,甚至略低于市场预期的情况下◇〇,6月份的市场∟⌒∟,预计难以延续4-5月份的火热势头□π。多单可及时止盈离场□。若后续供应和消费的情况进一步得到验证□,可轻仓逢高试空∵π∟。

                                                                数据来源:Wind SMM 广发期货发展研究中心

                                                                广西快三

                                                                消费方面⌒,5月份消费继续好转⊿△,现货保持高升水⊙。从电网方面发出的订单量较大♂⊿┊,电缆厂和上游的铜杆厂基本保持高开工率∵◇。同时下游和贸易商积极备货┊♂,补库意愿强♂△〇。但是随着这一轮赶工结束□♂▽,消费旺季也即将过去〇♂∟。随着铜价的逐渐走高π,下游和贸易商囤货和补库的欲望降低▽◇,6月或难以持续当前的火热消费∵▽♂。

                                                                废铜端:5月中上旬废铜供应仍显短缺♀,但是下旬明显好转?∟┊。进口方面∴﹡π,虽然马来西亚第四次延长行动管制至6月9日〇,但主要针对娱乐以及人员密集领域∵,工业制造业不再受到严格管制∟⌒,废铜拆解企业复产继续推进♂☆,并且港口运作基本恢复正常∴∵。5月底华南地区来自马来西亚的进口废铜已清关到厂△□,进口废铜将有望持续持续增加π。同时⊙,国内的废铜回收拆解行业已经基本恢复正常运转⊙〇∟,在铜价走高的情况下∵▽↑,废铜贸易商出货意愿较高⌒☆⊿。废铜的供应较4月份明显充裕∵☆,这也将此前一直保持低位的精废价差推高到了往年的正常水平△,至1000元/吨左右⊙﹡。

                                                                推荐阅读:日本新增47例